2021年6月3日公司宣告90纳米BCD工艺在华虹无锡12英寸生产线已完成规划量产。
12英寸制程安稳,BCD完成规划量产。华虹半导体的90纳米BCD工艺具有更佳的电性参数,而且得益于12英寸制程的安稳性,良率优异,为数字电源、数字音频功放等芯片使用供给了更具竞赛力的制作方案。公司继续投入研制资源,不断提高90纳米BCD工艺渠道技能优势,进一步丰厚了CMOS及LDMOS的器材类型,使用户取得更强的规划集成度和灵敏度,为客户供给性价比更优的晶圆代工解决方案。
8英寸产能满载,工艺渠道极具竞赛力。现在公司在上海金桥和张江共有三条8英寸生产线(华虹一厂、二厂及三厂),月产能约18万片,工艺技能掩盖1微米至90纳米各节点, 其嵌入式非易失性存储器、功率器材、模仿及电源办理和逻辑及射频等差异化工艺渠道在全球业界极具竞赛力。在产能继续满载的情况下,公司议价才能提高,估计2021年全年职业景气量向上,商场严重的供需联系有望推动ASP继续攀升。
咱们经过DCF的办法计算出当时股价合理价值在8．2美元,依照2021年6月6日汇率7．7570换算,约为63．6港币。
盈余猜测:估计公司2021-2023年营收13．2/15．9/19．3亿美元,归母净利润1．5/1．9/2．4亿美元,保持“强烈推荐”评级。
危险提示:(1)职业竞赛加重;(2)技能研制不及预期;(3)盈余猜测的不行完成性和估值办法的不适用性。
现在,无锡12寸厂的月产能已超4万片,晶圆厂已满负荷工作。公司从上一年开端加快推动无锡12寸厂扩产方案,估计今年年底月产能可达6．5万片,并有望在2022年年中超越8万片。鉴于商场需求微弱,咱们估计未来仍将满载运营。
咱们选用现金流量贴现(DCF)模型对华虹半导体进行估值。假定华虹半导体三阶段生长:第一阶段 2021-2023 年为猜测期,营收CAGR为21%;第二阶段2024-2030年为生长期,自在现金流增速CAGR为14%;第三阶段为永续期,自在现金流永续增长率3%。
加权本钱本钱WACC测算:咱们选取一年期HIBOR作为无危险利率,选股恒生指数市盈率(TTM)倒数作为商场收益率,据Wind计算,公司前史beta为1．75,由此测算出华虹半导体股票贴现率11%;选用公司前史税率及存量债券利率3．6%,终究测算出华虹半导体加权本钱本钱WACC为8．9%。
敏感性剖析:咱们将加权均匀本钱本钱 WACC 和永续增长率作为可变参数,对公司股价进行敏感性剖析,公司 WACC 和永续增长率对公司股价改变具有较大影响。